存档五月 2020

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证监会发布科创板科创属性评价指标体系

  新浪财经讯 中国的专利分为发明、实用新型和外观设计三种类型。根据《专利法》的定义,发明是指对产品、方法或者其改进所提出的新的技术方案;实用新型是指对产品的形状、构造或者其结合所提出的适于实用的新的技术方案;外观设计是指对产品的形状、图案或者其结合以及色彩与形状、图案的结合所作出的富有美感并适于工业应用的新设计。专利申请总量反应了公司科技创新的活跃程度。

  那么,食品饮料行业的专利申请总量究竟如何呢?「新浪财经科创属性研究中心」将为你一一解答。

  Choice的数据显示,截至1月31日,食品饮料行业共有97家公司。Sixlens的数据显示,这97家公司的专利申请总量为23358件,其中有95家申请了专利,另外2家没有申请专利。平均而言,每家公司申请了240.8件专利。

  专利申请总量前3名的公司分别是伊利股份古井贡酒双汇发展,所对应的专利总量分别为2841件、1730件、1590件。具体而言,在伊利股份(上市主体)的所有专利中,被引用次数最高的专利为《乳布丁及其制备方法》,专利申请号为“200810056806”,申请日期为2008年1月24日,被引用次数为44次,维持年限为12年。

  1月31日,市值排名前3名的公司分别是贵州茅台五粮液海天味业,其专利申请总量分别为142件、1062件、1073件,所对应的排名分别为第42名、第5名、第4名。

  注释:按照专利授权的难易程度来看,发明专利授权最难,需要经过实质审查环节,保护期通常为20年;而实用新型和外观设计专利授权相对容易,只需要经过形式审查即可授权,保护期通常为10年。国家知识产权局的数据显示,2019年,共审结发明专利申请102.3万件,实用新型专利申请198.1万件,外观设计专利申请74.4万件,共授权发明专利45.3万件,实用新型专利158.2万件,外观设计专利55.7万件。发明授权率为44.28%,实用新型授权率为79.86%,外观设计授权率为74.87%。

数据来源:国家知识产权局|新浪财经(单位:万)

  以下为食品饮料行业专利申请总量排行榜。

  附注:

  1、如果上市公司旗(金麒麟分析师)下的参控股公司被合并报表,或者是上市公司的持股占比或表决权占比达到了50%以上,相关专利数据纳入上市主体。

  2、资料和数据来源:上市公司公告、Wind、东方财富Choice、同花顺iFind、沪深交易所、天眼查、其他公开资料等。其中,专利相关数据来源于Sixlens(国家知识产权大数据产业应用研究基地)。(文/新浪财经 黄朋)

  【上市公司科创属性系列榜单】

  食品饮料业单个专利被引用次数排行榜:仙乐健康第一

  食品饮料行业发明专利申请量排行榜:伊利股份第一

  食品饮料行业发明专利授权数量排行榜:伊利股份第一

  食品饮料业发明专利授权数量占比排行:爱普股份第一

  食品饮料业实用新型专利申请量排行榜:古井贡酒第一

  食品饮料行业同族专利数量排行榜:光明乳业第一

  食品饮料业外观设计专利申请量排行榜:双汇发展第一

  食品饮料行业有效发明专利排行榜:伊利股份第一

  食品饮料业有效发明专利维持年限排行:华宝股份第一

  食品饮料行业专利被引用总次数排行榜:伊利股份第一

  食品饮料行业专利申请总量排行榜:伊利股份第一

  食品饮料行业专利授权总量排行榜:伊利股份第一

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责任编辑:黄朋

  原标题:建议建立“实名制” 全国城乡居民电子健康档案

  原标题:建议建立“实名制” 全国城乡居民电子健康档案

  原标题:建议建立“实名制” 全国城乡居民电子健康档案

  经济参考报

  当前,在常态化疫情防控阶段,如何创新医疗服务模式、优化资源配置成为社会关注热点。全国人大代表、江苏今世缘酒业股份有限公司董事长周素明表示,打破医疗健康信息“孤岛”已成为当务之急。他建议建立“实名制”全国城乡居民电子健康档案和覆盖全体居民的电子健康档案云平台,大力推动全域性健康医疗网络化、信息化和互联网医疗新兴业态发展。

  周素明表示,居民电子健康档案是公民健康权利的重要载体,建立城乡居民电子健康档案及大数据云平台能够便于医生及时掌握患者的健康状况及其患病背景,准确做出临床决策;对疾病特别是传染性疾病可以早发现、早预防、早控制;此外,还有助于有关部门全面掌握居民的整体健康状况,有针对性地制定准确实用的卫生保健、医疗保险计划,做到节约时间、费用与社会成本。

  不过,在周素明看来,目前各地居民电子健康档案的发展并不平衡,部分地区仍存在数据不完整、标准不统一,数据质量参差不齐等问题,难以实现标准化管理。对此,他建议成立政府主导下的专家团队,建立统一的居民电子健康档案建设规范。

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责任编辑:梁斌 SF055

  原标题:两会快讯

  原标题:两会快讯

  原标题:两会快讯 | 全国政协委员、广西壮族自治区政协主席蓝天立建议:支持广西面向东盟的金融服务业扩大开放

  上证报中国证券网讯 今年全国两会期间,全国政协委员、广西壮族自治区政协主席蓝天立在大会发言中建议,支持广西面向东盟的金融服务业扩大开放。

  具体而言,蓝天立建议从国家层面推动与东盟国家和地区在农产品等大宗商品贸易中使用人民币计价、结算,发起设立人民币海外投贷基金,开展人民币跨境双向贷款、境外人民币债券等跨境融资,在中越跨境经济合作区探索建设离岸金融中心,增强金融国际竞争力;批准设立人民币兑换机构开展人民币与周边国家货币兑换业务,将南宁建成面向周边国家非主要国际储备货币现钞调运中心,进一步扩大人民币跨境使用。

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责任编辑:张缘成

  新浪港股讯 5月26日消息,中银香港(02388-HK)公布,执行董事、副董事长兼总裁高迎欣自5月25日起辞任。

  关于高迎欣去向,早前有消息指出,高迎欣将于短期内离任,盛传他会转往民生银行(01988-HK)出任董事长。按照相关程序,高迎欣需先被纳入民生银行第八届董事会候选名单,通过股东大会、监管部门任职资格批复等程序,才能正式掌舵。

  中银香港指出,已启动物色合适人选担任公司及银行执行董事及总裁,相关委任须经监管机构批准。该公司董事会谨借此机会向高先生在其任内对公司及该银行各方面发展所作出的宝贵贡献表示诚挚谢意和高度赞许。

  根据wind企业库,高迎欣先生,此前任中银香港副董事长兼总裁。曾于2007年5月至2015年3月任中银香港执行董事,2015年3月至2017年12月任中银香港非执行董事和风险委员会委员,自2018年1月起调任本公司及中银香港执行董事。

  高先生于1986年加入中国银行。彼自2015年5月至2018年1月担任中国银行副行长,2016年12月至2018年1月担任中国银行执行董事,并曾在中国银行集团境内外多家机构担任不同职务,包括中国银行总行公司业务部总经理、中银国际总裁兼首席运营官等。

  高先生于2005年2月至2015年3月任本公司及中银香港副总裁(企业银行)。彼目前亦兼任中银香港集团内多项职务,包括中银人寿董事长,以及中银香港慈善基金董事长。高先生现任多项公职,包括香港银行公会主席、香港中国企业协会会长、香港中资银行业协会会长,外汇基金咨询委员会委员、银行业务咨询委员会委员、香港特区人力资源规划委员会委员、香港贸易发展局理事会成员,亚洲金融合作协会监事长、香港银行同业结算有限公司董事、香港银行学会副会长等。

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责任编辑:张海营

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  新浪港股讯,美团(03690)升10.02%,报138.4元,最高价为138.4元,创上市新高,最低价为127.8元,主动买盘55%;成交4594.83万股,涉资61.86亿元.以现价计,该股暂连升2日,累计升幅16.79%。

  现时,恒生指数报23454,升502点或2.19%;恒生国指报9636,升170点或1.8%;主板成交778.8亿元。

  上证综合指数报2841,升23点或0.83%,成交1749.47亿元人民币。

  深证成份指数报10790,升197点或1.86%,成交1401.35亿元人民币。

  基本资料

  ———————————–

  报价     138.400      变动      +10.02%

  最低价    127.800      最高价     138.400

  成交股数  4594.83万股     成交金额     61.86亿

  10天平均  124.550      100天平均  102.198

  20天平均  115.220      250天平均   88.263

  50天平均  101.175      RSI14    73.848

  ———————————–

  股份状态:创上市新高,主动买盘55%,暂连升2日,累计升幅16.79%

  表列同板块或相关股份表现:

  股份      (编号)      现价(元)       变幅(%)

  ————————————

  美团      (03690)  138.400     +10.02

  恒腾      (00136)    0.184      +3.37

  腾讯      (00700)  427.600      +2.64

  港视      (01137)    4.340      +1.64

  汇量      (01860)    5.200      +0.58

  微盟      (02013)    7.550      +3.28

  易鑫      (02858)    1.540      +5.48

  阜博      (03738)    1.910      +6.70

  中国有赞    (08083)    0.770      +4.05

  阿里巴巴-SW (09988)  202.400      +2.12

  ———————————–

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责任编辑:卢昱君

5月25日晚,福建男篮当家球星王哲林在某平台进行了直播,直播间中吸引了多位国家队队友和球迷的捧场,已经许久没有露面的丁彦雨航也出现在了直播间中,

5月25日晚,福建男篮当家球星王哲林在某平台进行了直播,直播间中吸引了多位国家队队友和球迷的捧场,已经许久没有露面的丁彦雨航也出现在了直播间中,并与王哲林在线互怼,吸引了不少球迷的关注。

目前CBA还没有重启,各队虽然已经开启训练,不过没有比赛,各队的训练强度并不大,不少球员也利用这段时间玩起了直播,像郭艾伦、赵继伟、王哲林、孙铭徽等都经常与球迷在线互动,十分有趣。

25日晚,福建队的王哲林也在某平台玩起了直播,直播过程中,他的国家队队友丁彦雨航也来到直播间凑热闹,两人开启了在线互怼模式。王哲林直接向丁彦雨航讨债,原因是在某次国家队报到时,入住宾馆需要交100块钱的押金,不过丁彦雨航当时并没有带钱,由王哲林代付,不过据王哲林透露,这100块钱至今没有还。王哲林还透露,小丁不止欠他100块,其实欠他2个亿,有一次投篮赌2个亿,他输了。

丁彦雨航调侃,你是福建队的大王吧?王哲林则回复:我是福建队你爸爸。王哲林还编了一句顺口溜:欠钱不还丁彦雨航,小丁随后哭穷,我都还没工作,咋还你钱?之后小丁大度地给王哲林刷了一件礼物。王哲林表示,这是他一年的生活费,太感动了,送了你咋吃饭啊?

玩笑归玩笑,这也是丁彦雨航时隔51天后,再次在社交平台露面。受到伤病影响,丁彦雨航与老东家山东男篮的谈判并不顺利,目前他的去向仍是未知数,这也让球迷非常着急。

  加大逆周期调节力度 做细做实金融服务 专访全国政协委员

  加大逆周期调节力度 做细做实金融服务 专访全国政协委员

  加大逆周期调节力度 做细做实金融服务 专访全国政协委员、中国进出口银行董事长胡晓炼

  来源:金融时报

  本报记者 赵萌

  “下一步,进出口银行将继续加大对实体经济的金融支持力度,信贷资源配置向外贸产业链供应链、中小微企业、制造业、抗疫复工复产等方面倾斜。”近日,全国政协委员、中国进出口银行董事长胡晓炼在接受《金融时报》记者专访时表示。

  作为政策性金融机构,进出口银行在稳增长、调结构以及支持外贸发展和“一带一路”建设等方面发挥着重要作用。特别是在新冠肺炎疫情暴发的特殊时期,该行加大逆周期调节力度,发挥了政策性银行的引领示范作用。

  今年的政府工作报告提出,“六保”是今年“六稳”工作的着力点,守住“六保”底线,就能稳住经济基本盘。那么,进出口银行将如何继续加大对重点领域和薄弱环节的支持力度呢?

  《金融时报》记者:新冠肺炎疫情是今年最大的黑天鹅事件,您认为,金融业在应对疫情影响方面发挥了怎样的作用?

  胡晓炼:习近平总书记曾指出,金融活、经济活,金融稳、经济稳。金融的本质就是要为实体经济服务。此次疫情所造成的巨大影响,实体经济首当其冲。特别是疫情严重的省份,除少数生活必需行业和疫情相关行业外,绝大多数都处于停工停产状态,企业现金流紧张,资金链压力加剧。在实体企业普遍承压、面临前所未有挑战的关键时期,正是金融业应当发挥关键作用的时期。

  围绕把新冠肺炎疫情影响降到最低,保持经济平稳运行和社会和谐稳定,进出口银行坚决贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神,按照党中央、国务院决策部署和监管机构工作要求,主动担当作为,发挥专业金融优势,抓实抓细相关工作,用优质金融服务助力决胜抗疫,支持经济社会发展。

  新冠肺炎疫情发生以来,进出口银行迅速成立应对疫情工作领导小组,统筹推进疫情防控和经营管理各项工作。召开多次应对疫情领导小组会议和多次专题会议,研究采取了一系列贯彻落实党中央、国务院决策部署的具体举措。

  《金融时报》记者:经过艰苦卓绝的努力,我国疫情防控取得重大战略成果。在这一过程中,进出口银行做了很多工作。请您简要介绍一下对于受疫情影响最严重的湖北省,进出口银行是如何支持其抗击疫情的?

  胡晓炼:进出口银行把支持湖北抗击疫情作为工作重点,第一时间出台了对湖北省和全部批发零售、物流运输行业的中小微实体企业,通过降低利率的方式免收2月份贷款利息,降低企业财务负担的支持举措。

  措施发布后,得到了多方面积极响应,带动了一批金融机构采取让利助企的实际行动。这就说明,在特殊时期更好发挥逆周期调节作用,有利于在市场上起到引领示范的“风向标”作用,更好传递党和国家对实体经济的关怀和支持,让企业和市场主体吃下“定心丸”,提振信心、摆脱困境,提升经济发展韧性。

  其中,针对受疫情影响最严重的湖北地区,进出口银行还给予诸多阶段性特殊金融扶持措施,今年一季度累计向湖北地区投放贷款140余亿元,为湖北保卫战、武汉保卫战取得阶段性胜利,打好疫后重振经济发展战役注入了强有力的金融力量。5月7日,进出口银行又在银行间债券市场成功招标发行50亿元支持湖北振兴主题债,所筹资金将全部用于支持湖北企业复工复产。

  《金融时报》记者:目前,全国各地复工复产有序推进,经济恢复程度明显提升。请问进出口银行是如何加大逆周期调节力度,助力统筹做好疫情防控和经济社会发展的?

  胡晓炼:一是全力落实好国家有关抗疫金融支持政策,按照人民银行关于发放专项再贷款的要求,对重点名单中的企业提供金融支持。同时,按照市场化、法制化原则,对受疫情影响小微企业合理延后还款期限;对符合条件的中小微企业,给予临时性延期还本付息安排。

  二是为更好支持企业应对疫情、复工复产,积极落实央行等五部委发布的《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》相关要求,已累计发行100亿元抗击疫情主题金融债券和100亿元支持企业抗疫复产主题金融债券,募集低成本资金专项支持企业,加大疫情应对力度。

  三是根据监管机构要求,进一步优化金融服务措施,在风险可控前提下,出台超常规、阶段性专项信贷政策,通过调整评级授信、下放部分业务审批权限、建立快速审批通道、成立稳外贸专项授信工作组等,提高服务企业工作效率。

  四是迅速贯彻落实国务院常务会议精神,加大外贸信贷投放,积极支持稳住外贸基本盘。安排500亿元资金专项纾困制造业和进出口企业,帮助企业复工达产;全力扩大稳外贸稳外资和小微企业信贷投放,安排1600亿元信贷规模专项支持中小微企业,并与商务部先后联合印发《支持边境(跨境)经济合作区建设有关工作通知》和《关于进一步做好扩大外贸信贷投放促进稳外贸有关工作的通知》,强化对外贸企业支持和服务力度,保障外贸产业链、供应链畅通运转。

  《金融时报》记者:今年的政府工作报告提出,“六保”是今年“六稳”工作的着力点。下一步,进出口银行对于扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务有何部署?

  胡晓炼:下一步,进出口银行将继续深入落实党中央、国务院对经济金融工作的要求,加大对实体经济的金融支持,信贷资源配置向外贸产业链供应链、中小微企业、制造业,抗疫复工复产等方面倾斜,多措并举降低企业负担。

  其中,对于受疫情影响较大的行业、民营和中小微企业,进出口银行提供专项信贷额度,保障企业合理资金需求,防止出现资金链断裂,帮助各类企业尤其是中小微企业、外贸企业、个体工商户等渡过难关;多措并举发挥再贷款、贷款延期还本付息等金融政策牵引带动作用,进一步强化对中小微企业的普惠性金融支持;充分发挥金融优势,积极参与支持更多重大项目建设。

  同时,为适应新形势新变化,更加有针对性地做好境内外金融风险防控工作。按照疫情防控常态化的要求,落实好“外防输入、内防反弹”的防控策略,继续保持全行员工及家人零感染的良好态势,加强对境外机构疫情防控指导,保障海外员工生命安全和身体健康。进一步改进作风,勇于担当、积极作为,发挥党的坚强领导和基层党组织的战斗堡垒作用,迎难而上,把对企业的金融服务做细做实。

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责任编辑:杨亚龙

  网易云音乐的快速增长值得关注。

  网易云音乐的快速增长值得关注。

  网易云音乐的快速增长值得关注。

  本文为IPO早知道原创

  作者|Stone Jin

  微信公众号|ipozaozhidao

  据IPO早知道消息,网易将于本周四(5月28日)寻求通过港交所上市聆讯,并计划于6月11日正式完成在港二次上市。

  这也意味着网易和京东两大国内互联网公司同一天由港交所上市委员会审查招股材料,但前者将先行一周完成挂牌。

  网易此次在港二次上市的募资规模预计为10至20亿美元,瑞士信贷、摩根大通和中金公司作为联席主承销商安排上市事宜。

  网易于5月20日发布的2020年第一季度财报显示,Q1净收入为170.6亿元(人民币,下同),同比增加18.3%;毛利润为93.8亿元,同比增加21.2%;归属于公司股东的持续经营净利润为35.5亿元,同比增长近30%,各项数据均远超市场预期。

  其中,网易Q1网络游戏业务的净收入135.2亿元,同比增长14.1%,这也是游戏业务营收连续八个季度突破百亿大关,其主要得益于手游业务的收入增加。

  值得一提的是,游戏业务第一季度在总营收的占比再度突破80%,这表明在试水“电商业务作为第二增长点”两年后,网易重新变回“游戏公司”。一度,游戏业务的营收占比“仅有”55%。

  当然,这也并不意味着网易“电商战略”的失败。毕竟,诚然电商业务在营收规模上能给集团带来不小的增长,但同时在毛利率上却成为一大“绊脚石”,并直接影响净利润的表现。(注:从过往财报来看,网易电商业务的毛利率通常在10%左右,而游戏业务的毛利率约为60%)

  何况,作为长期排名中国发行商出海收入排行榜前三的网易,其代表产品《荒野行动》、《第五人格》等游戏的活跃用户数量依然保持一定增速,海外市场有待进一步挖掘。

  除游戏业务外,网易另两大潜在增长点——网易有道和网易云音乐在一季度的表现同样亮眼。

  其中,已于2019年10月15日纽交所挂牌上市的网易有道Q1净收入为5.41亿元,同比增长139.8%。作为收入主要来源,在线课程的净收入为5.19亿元,同比增长286.8%;其中有道精品课的净收入同比增长311.9%至4.46亿元

  得益于K12付费人次和人均课单价、规模效应增强和教师薪酬结构进一步优化等因素,网易有道Q1毛利率达43.5%,相较2019年同期的23.4%增加20个百分点。

  用户数据方面,网易有道第一季度的K12付费注册人数为15.28万,同比增长358.7%;有道精品课的人均课单价则同比增长158.2%至1619元。

  反映在二级市场表现上,网易有道目前的股价较首日收盘价已增长近一倍,并于2019年年末获景林资产等知名基金的加持。

  而网易云音乐的具体业绩表现目前尚未在财报中体现。但据网易CFO杨昭烜站在财报电话会议上透露,网易云音乐的收入同比增长128%,付费会员数亦不断增加。

  这也直接导致创新及其他业务板块的收入在一季度同比增长28%至30亿元,在总营收的占比为17.6%,毛利率则同比增加10.1个百分点。

  除网易云音乐外,创新业务及其他还包括网易严选、广告服务、电子邮件及其他增值服务。

  不可否认的一点是,网易某一段时间内确实不再处于国内互联网江湖的核心地带。但随着2019年卸下重担(将网易考拉出售给阿里巴巴)、2020年“轻装上阵”,网易一季度的业绩表现又足以向市场证明其作为老牌互联网公司的价值所在。

  一季度财报发出后,网易盘前股价上涨2.35%,并突破400美元大关,创下历史新高,市值则超过500亿美元。

  随着游戏、教育、音乐甚至电商(网易严选)等业务的运营效率持续改善,加之每一细分市场的潜力巨大,网易重回巅峰,并长期保持在互联网舞台的中央,或许也指日可待。(后台回复“招股书”获取2020年热门IPO公司招股书)

  本文由公众号IPO早知道(ID:ipozaozhidao)整理撰写。

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责任编辑:张海营

  来源:债市覃谈

  来源:债市覃谈

  来源:债市覃谈

  原标题:我们的建议是“有序”撤退,不必过于恐慌——央行重启OMO点评

  报告导读

  OMO重启重燃宽松预期,但在预期落空后债市继续暴跌。早盘央行投放100亿逆回购,市场情绪一度亢奋,将此举理解为通过“创设”逆回购(今日无到期)以实现降息。然而9:45央行公告中显示,此次并未调降OMO利率,债市随即转为暴跌,T主力合约从涨0.16%转为跌0.45%左右,活跃券成交利率迅速上行近5bp。

  狭义流动性收敛是重启OMO的重要原因。回顾近期资金利率的大幅上行,与4月份形成两个极端。事后来看,4月底隔夜资金利率最低触及0.68%,确实太低了,而近几天隔夜1.40%以上似乎又有过高的嫌疑。在这一背景下,4月份“按兵不动”,近期重启逆回购操作,均符合“维持流动性合理充裕”的大致思路。

  OMO投放100亿的信号意义大于实质,但能起到稳定市场信心的作用。考虑到此次投放规模仅100亿,对于缓解当前资金紧张的局面杯水车薪,其信号意义大于实质。但积极作用在于,重燃宽松预期,稳定市场信心。

  一轮宽松的后半场,旧逻辑难以“开新花”。如上文所述,此次OMO重启,会推动宽松预期持续发酵。一旦对于资金面的信心修复,那么利率波动将会趋于收敛。但需要强调的是,每一轮宽松周期中,前半场降准降息对债市利好明显,但是后半场随着信用逐步扩张、经济逐步企稳,降准降息对债市实质上短多长空,整体影响偏负面。

  再次重申,我们的建议是“有序”撤退,不必过于恐慌。我们认为五一以来债市的暴跌行情不可持续,我们也观察到最近几个交易日因为预期反复,出现了多空双杀的“绞肉机”行情。随着央行明确释放宽松信号,市场预期稳定、情绪恢复只是时间问题,因此这种“绞肉机”行情也是不可持续的。虽然我们认为自2018年初启动的本轮债券牛市已经宣告结束,但下一阶段市场或将进入修生养息阶段,多空双方均会鸣鼓收兵。待市场情绪好转、利率转为下行期间,建议投资者逐步撤退。需要强调和重申的是,我们的建议是“有序”撤退,过于恐慌或故意砸盘都是不可取的。

  正文

  事件:5月26日,央行公开市场投放100亿7天期逆回购,中标利率2.20%,与上次持平。对此,我们点评如下:

  OMO重启重燃宽松预期,但在预期落空后债市继续暴跌。早盘债市情绪一般,现券利率延续昨日尾盘上行。9:15国债期货开盘后,央行公告进行100亿7天逆回购,债市闻讯大涨。从市场亢奋程度来看,更多地将此举理解为通过“创设”逆回购(今日无到期),以实现降息。

  然而,9:45央行公告中显示,此次并未调降OMO利率。债市随即转为暴跌模式,T主力合约从涨0.16%转为跌0.45%左右,活跃券成交利率迅速上行近5bp,相对而言,由于近两日资金依旧紧张,TS和TF这些和资金面关联更大的品种跌幅更甚,利率曲线呈熊平态势,这也符合历次债券熊市深入后的曲线变化形态。

  狭义流动性收敛是重启OMO的重要原因。2020年2月3日以来,随着央行大幅宽松,资金利率不断创出新低,特别是4月初调降IOER利率后,市场自发形成了新的资金“锚”——隔夜回购利率。由于公开市场操作持续“静默”,利率供给脉冲持续,近期狭义流动性有所收敛。市场较为关注的隔夜回购利率突破1%之后持续上行,直至今天早盘,资金面仍有所收敛。

  回顾近期资金利率的大幅上行,与4月份形成两个极端。事后来看,4月底隔夜资金利率最低触及0.68%,确实太低了,而近几日隔夜1.40%以上似乎又有过高的嫌疑。在这一背景下,4月份“按兵不动”,近期重启逆回购操作,均符合“维持流动性合理充裕”的大致思路。

  OMO投放100亿的信号意义大于实质,但能起到稳定市场信心的作用。考虑到此次投放规模仅100亿,对于缓解当前资金面紧张的局面杯水车薪,信号意义大于实质。我们认为这一信号有两大积极作用:其一,参考过去的操作节奏,只要重启OMO,就预示随时可能降息,这也符合政府工作报告中提到的“降准降息”相关措辞;其二,利率供给压力仍存,即使短期不会降准,也会通过加大逆回购对冲力度的方式平抑资金波动。以上两个方面能起到稳定市场信心的作用。

  一轮宽松的后半场,旧逻辑难以“开新花”。如上文所述,此次OMO重启,会推动市场宽松预期持续发酵。一旦对于资金面的信心修复,那么利率波动将会趋于收敛。但需要强调的是,每一轮宽松周期中,前半场降准降息对债市利好明显,但是后半场随着信用逐步扩张、经济逐步企稳,降准降息对债市实质上短多长空,整体影响偏负面。

  如表1,从我们梳理的历史上四轮宽松周期来看,央行公告宽松措施给市场带来的即时性利好逐步衰减。2014-2016,以及2018至今的两轮超长宽松周期,因股灾、疫情两大黑天鹅事件而扩展出下半场,但降准降息“老生常谈”也很难给市场带来超预期利好。

  后续OMO降息更多是为引导LPR进一步下行,目的是实现宽信用。据我们统计,6月份有两笔MLF到期,不排除顺势调降利率的可能。但目的也非常明确,在5月20日LPR未降息之后,央行引导MLF利率下行的必要性有所上升。这也符合易纲行长所说的“确保流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年”。

  再次重申,我们的建议是“有序”撤退,不必过于恐慌。我们认为五一以来债市的暴跌行情不可持续,我们也观察到最近几个交易日因为预期反复,出现了多空双杀的“绞肉机”行情。随着央行明确释放宽松信号,市场预期稳定、情绪恢复只是时间问题,因此这种“绞肉机”行情也是不可持续的。虽然我们认为自2018年初启动的本轮债券牛市已经宣告结束,但下一阶段市场或将进入修生养息阶段,多空双方均会鸣鼓收兵。待市场情绪好转、利率转为下行期间,建议投资者逐步撤退。需要强调和重申的是,我们的建议是“有序”撤退,过于恐慌或故意砸盘都是不可取的。

 

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责任编辑:李铁民

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  新冠疫苗临床结果向好 康希诺为何股价大跌

  来源:北京商报

  5月25日,康希诺生物(以下简称“康希诺”)发布重组新型冠状病毒疫苗临床试验Ⅰ期研究结果,业内称之为谨慎的积极表态。然而同日,康希诺股价不涨反跌。牛津大学同条技术线路新冠疫苗失败等被认为是康希诺股价大跌的原因。此外,与加拿大Precision NanoSystems公司(以下简称“PNI公司”)合作研究另一种新冠疫苗也被业内解读为康希诺在寻找替代方案。有着“港股疫苗第一股”之称的康希诺虽然拥有较强的研发优势,但在产品尚未实现商业化、公司未实现盈利的当下,康希诺能否保持抢跑状态备受关注。

  原因一:前辈失利

  5月25日,康希诺披露重组新型冠状病毒疫苗(腺病毒载体)临床试验Ⅰ期研究结果,这是全球首个新冠疫苗人体试验结果。结果显示,该疫苗接种后28天可耐受,并具有免疫原性。健康成人中,对SARS-CoV-2的体液反应在接种后第28天达到峰值,接种后第14天产生快速的特异性T细胞反应。发现表明,上述疫苗值得进一步研究。

  同日,公司股价跌幅超10%。截至收盘,康希诺跌13.92%,报191.1港元,成交额超15亿港元。

  对于股价下跌,康希诺相关负责人对北京商报记者表示,公司运营一切正常。

  实际上,近日康希诺股价一直处于震荡状态。5月21日,康希诺股价盘中一度从高位跌超30%。市场猜测称,康希诺股票大跌受牛津大学同样采用腺病毒重组技术的新冠疫苗试验失败消息波及,以及与PNI公司合作研发第二条技术线路(mRNA疫苗)的新冠疫苗有关。

  据悉,此前宣称最快将于今年9月就可投入使用的牛津大学ChAdOx1 nCoV-19新冠疫苗日前遭遇挫折。该疫苗采用了和康希诺新冠疫苗同类技术路线(腺病毒载体),动物实验结果显示,ChAdOx1 nCoV-19新冠疫苗不能阻止猕猴感染病毒,也不能阻止动物将病毒感染传播给其他人。

  此外,与PNI公司合作启动mRNA疫苗的研发被市场解读为,康希诺为腺病毒载体疫苗寻找Plan B。5月20日,PNI公司发表声明称,公司与康希诺将基于PNI公司的RNA疫苗技术平台,共同研发针对新型冠状病毒COVID-19的mRNA-LNP疫苗。

  康希诺联合创始人、董事长兼首席执行官宇学峰表示,公司团队一直致力于开发安全、有效的疫苗,以遏制新冠肺炎疫情。由于RNA疫苗不需要细胞培养,利用合成递送,且制造规模更小,因此公司与PNI公司的携手,可以加快mRNA-LNP候选疫苗的开发过程,且可能给疫苗行业带来革命性的变化。

  原因二:Ⅲ期困难

  新冠肺炎疫情在全球蔓延,越来越多的药企相继进行新冠疫苗研发。据世卫组织日前透露的数据,全球已有超过120个新冠疫苗在研发,而实际数量还要更多,其中部分正在进行临床评估。

  截至目前,我国有智飞生物华兰生物等超过20家的医药企业正在开展新冠疫苗的研制工作。不过,上述疫苗研发多处于临床前研究阶段,仅有包括康希诺重组新型冠状病毒疫苗在内的5个新冠疫苗进入临床试验阶段。

  4月,康希诺重组新型冠状病毒疫苗在国内展开Ⅱ期临床试验,成为全球第一个启动Ⅱ期临床试验的新冠疫苗。随后,国药集团中国生物武汉生物制品研究所的灭活疫苗、科兴控股旗下科兴中维的灭活疫苗克尔来福等相继进入临床试验阶段。

  在业内人士看来,Ⅲ期临床试验是疫苗研发企业共同面临的挑战。一支成功的疫苗需要达到安全与有效两个指标。其中,Ⅲ期需要在更大范围的人群中评估疫苗的安全性与有效性,通常需要成千上万人。不过,目前国内疫情得到有效控制,新冠发病率低,后续开展Ⅲ期临床试验困难,难获得常规支持批准上市所需要的Ⅲ期有效性数据。

  “从目前来看,新冠疫苗在国内做Ⅲ期临床是无法获得预期结果的。”疫苗专家陶黎纳告诉北京商报记者,国内企业可以到疫情流行区开展Ⅲ期临床,这需要当地配合,需要一定的时间。此外,进度最快的企业可以等待其他疫苗的Ⅲ期临床结果。如果其他疫苗确认能够预防病毒,且明确达到保护的标准(比如抗体水平和细胞免疫水平),我国疫苗可以参考这些标准来批准上市。

  原因三:持续亏损

  疫苗研发需要持续的研发和资金投入,加速产品商业化实现整体盈利是康希诺提振市场信心的重要措施之一。经济学家宋清辉认为,由于持续的研发投入,康希诺仍处于亏损状态。“药物研发时间较长,中途失败案例时有发生,投资者一直没看到康希诺核心商业化产品出现是导致公司股价下跌的原因之一。”

  康希诺的核心业务为创新疫苗的研发、生产和销售。目前,康希诺已建立覆盖13种传染病的16种疫苗的研发管线,其中包括2017年获得批准的全球创新重组埃博拉病毒病疫苗、重组结核病疫苗以及目前在研的重组新型冠状病毒疫苗等。康希诺重组埃博拉病毒病疫苗成功上市,成为世界上首个获批的可用于埃博拉流行控制的应急储备用疫苗。不过,上述产品尚未给公司带来增利,而其他在研产品还未实现上市。

  疫苗产品未实现商业化销售,康希诺一直处于亏损状态。自2016年至今,康希诺一直处于亏损状态。2019年,康希诺亏损增至1.57亿元,与此同时,公司研发费用为1.52亿元。

  康希诺也意识到盈利问题,将推动产品商业化作为未来发展的重点。宇学峰表示,过去近十年,公司集中于创新疫苗技术和产品研发,接下来,公司发展重点是产品商业化。“中国和国际新兴市场对新型高品质疫苗潜在需求巨大,凭借公司已经拥有的领先技术,在未来市场竞争中公司相信能够获得优势。”

  2019年12月,该公司的ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗“曼海欣 (MenhyciaTM)”被正式纳入优先审评品种名单。作为国内首个进入该名单的四价流脑结合疫苗,有望填补国内此类疫苗产品的市场空白。

  2020年1月,康希诺向科创板递交招股书,通过募资,专注研发生产和商业化符合中国及国际质量标准的创新疫苗。2020年4月,康希诺科创板IPO过会,成为“A+H”疫苗概念第一股。 

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责任编辑:杨亚龙